云天化立足傳統(tǒng)業(yè)務 向新材料和農(nóng)化服務轉(zhuǎn)型

    慧聰化工網(wǎng)訊：一、事件概述

    近期赴公司調(diào)研了解公司化肥傳統(tǒng)業(yè)務、鋰電隔膜業(yè)務的經(jīng)營情況。

    二、分析與判斷

    鋰電隔膜需求增長迅猛，子公司產(chǎn)能繼續(xù)擴張2015年國內(nèi)新能源汽車銷量達到34萬輛，同比增長350%，中汽協(xié)預測2016年國內(nèi)新能車銷量將達70萬輛，保守估計至至2020年新能車復合增長率不低于40%。新能源汽車銷量增長將帶動動力鋰電需求，進而帶動隔膜迅猛增長。

    公司持有子公司紐米科技88.7%的股份，該子公司目前已在重慶建成兩條鋰離子電池隔膜濕法生產(chǎn)線，合計產(chǎn)能5000萬┫，產(chǎn)能利用率90%，年產(chǎn)量4500萬┫，良品率約80%;昆明兩條干法(三層復合雙拉隔膜)隔膜，合計產(chǎn)能3000萬┫，由于工藝技術的不斷改進，目前單線1500萬┫的設計產(chǎn)能實際產(chǎn)量可達2000萬┫;目前新建兩條生產(chǎn)線合計產(chǎn)能為6000萬┫，預計2016年下半年投產(chǎn)、無需技改實際產(chǎn)量也可達到7500萬┫，屆時總產(chǎn)能達到14000萬┫，總產(chǎn)量16000萬┫;另有兩條涂布隔膜生產(chǎn)線，年生產(chǎn)規(guī)模500萬┫。

    成立合資公司拓展線下渠道，向農(nóng)化服務商和農(nóng)資電商轉(zhuǎn)型升級公司與村村樂、云農(nóng)科技簽訂《合作框架協(xié)議》，擬聯(lián)合出資2000萬成立合資公司，依托公司自身的化肥農(nóng)化資源、村村樂的線下資源以及云農(nóng)科技的化肥綜合解決方案服務資源，建立化肥電商平臺、O2O物流體系和農(nóng)化信息服務信息體系平臺。公司立足傳統(tǒng)化肥業(yè)務，借助村村樂60多萬個村莊站點的線下資源拓展營銷渠道，有利于提高公司盈利能力，符合公司向電子商務、物流、農(nóng)化服務業(yè)務轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略需求。

    引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化磷肥產(chǎn)業(yè)鏈2016年初公司以8.24元/股定增價格引入以化作為戰(zhàn)略投資者，并建立合資企業(yè)覆蓋磷產(chǎn)業(yè)上下游，實現(xiàn)產(chǎn)品、市場資源的優(yōu)化整合和配置，消化過剩產(chǎn)能，同時引入高附加值磷化工產(chǎn)品的技術、生產(chǎn)和管理經(jīng)驗，提高公司長期可持續(xù)的盈利能力。

    三、盈利預測與投資建議:

    預計16-18年EPS為0.16、0.38、0.60元，當前股價對應PE為62、28和18倍?？春霉玖⒆銈鹘y(tǒng)磷肥業(yè)務的轉(zhuǎn)型升級，首次覆蓋給予公司“謹慎推薦”評級。   

責任編輯：安朋偉